A Directiva de Transparência da UE (Directiva de Transparência da União Europeia) é uma directiva da União Europeia que exige que as empresas cotadas em bolsa publiquem determinadas informações sobre as suas participações. A directiva foi adoptada pela primeira vez em 2004 e entrou em vigor em 2007. Ela foi alterada em 2009 e novamente em 2013.
A directiva exige que as empresas divulguem as suas participações no capital social de forma transparente e regular. As sociedades devem divulgar as suas participações ao público trimestralmente. Devem também divulgar quaisquer alterações nas suas participações no prazo de dois dias após a alteração ter ocorrido.
A directiva destina-se a melhorar o funcionamento dos mercados de capitais da União Europeia. Espera-se que, aumentando a transparência das participações das empresas cotadas, os investidores estejam mais aptos a tomar decisões de investimento informadas.
A directiva destina-se também a ajudar a combater o abuso de informação privilegiada e a manipulação de mercado. Ao tornar as participações mais transparentes, será mais difícil para as pessoas negociarem com informação privilegiada ou manipularem o mercado.
A directiva aplica-se a todas as empresas cotadas num mercado regulamentado na União Europeia. Isto inclui as empresas cotadas na Bolsa de Londres, na Bolsa de Frankfurt e na Bolsa de Paris.
A directiva não se aplica às empresas cotadas no Mercado de Investimento Alternativo (AIM) ou no Mercado de Fundos Especializados (SFM). Estes mercados não são considerados como mercados regulamentados para os fins da directiva.
A directiva também não se aplica a empresas cujas acções não são negociadas num mercado regulamentado. Isto inclui as empresas que são privadas ou que estão cotadas num mercado não regulamentado, tal como o mercado OTC. O que significa Uksef? O United Kingdom Standard for Electronic Filing (UKSef) é uma especificação para o arquivamento eletrônico de certos tipos de documentos legais nos tribunais do Reino Unido. Foi desenvolvido pelo governo britânico em consulta com a profissão jurídica e o poder judiciário, e entrou em vigor em 6 de Abril de 2010.
O UKSef define um conjunto de padrões para a estrutura e conteúdo de documentos legais que devem ser arquivados eletronicamente nos tribunais do Reino Unido. É baseado na eXtensible Markup Language (XML), e define um conjunto de elementos e atributos XML que devem ser usados para criar um documento UKSef bem formado.
A especificação UKSef está disponível gratuitamente para qualquer pessoa que deseje utilizá-la, e não há nenhuma licença ou outras taxas a pagar para utilizá-la.
Qual é o propósito da transparência?
A transparência é muitas vezes considerada uma coisa boa nos negócios – ela permite que os interessados vejam o que está acontecendo na empresa e mantenham a gerência responsável. Mas há também o risco de que demasiada transparência possa levar a problemas.
Por exemplo, se uma empresa é demasiado transparente sobre a sua situação financeira, isto pode dar uma vantagem aos seus concorrentes. Em alguns casos, isso também pode levar a que o preço das ações da empresa seja volátil, já que os investidores reagem a notícias que eles talvez não estivessem esperando.
Existe também o risco de que os empregados sejam menos produtivos se sentirem que estão a ser constantemente vigiados. É por isso que algumas empresas introduziram políticas de “divulgação responsável”, onde os funcionários são encorajados a falar sobre os problemas, mas também recebem orientações sobre o que é e o que não é apropriado partilhar.
Em última análise, a decisão sobre o quão transparente uma empresa deve ser é um acto de equilíbrio. Muito pouca transparência pode levar a problemas com a confiança e responsabilidade das partes interessadas, mas demasiada transparência pode ser igualmente problemática.
Qual é a regulamentação da transparência?
O regulamento de transparência é um conjunto de regras que exige que as empresas divulguem certas informações ao público. Isto inclui informação sobre a sua condição financeira, práticas empresariais e estrutura de propriedade. O objetivo do regulamento de transparência é promover mercados justos e ordenados, fornecendo aos investidores informações que eles podem usar para tomar decisões de investimento informadas.
A regulamentação da transparência faz parte da Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, que foi promulgada em resposta à crise financeira de 2008. A regulação da transparência é supervisionada pela Securities and Exchange Commission (SEC).
A regulamentação da transparência tem sido controversa, com alguns críticos argumentando que ela impõe custos desnecessários às empresas e dificulta sua competitividade nos mercados globais. Os apoiantes da regulamentação argumentam que é necessário proteger os investidores e promover a estabilidade do mercado.